Alternativas de financiamiento de inversiones inmobiliarias en Uruguay.

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar cuáles son las fuentes de fondos que podrían financiar un proyecto inmobiliario en el País, si todas son accesibles para cualquier tipo de proyecto y/o desarrollador, y cuáles son sus principales diferencias. Para cumplir con este objetivo se realizaron entrevistas semi estructuradas a una muestra no probabilística de representantes de las distintas partes de la financiación de un proyecto inmobiliario y de otros actores relevantes. También se hizo un análisis de la legislación aplicable a los distintos aspectos desarrollados, un estudio de las emisiones realizadas en valores de oferta pública y una investigación del estado y del potencial de las finanzas alternativas. En el presente trabajo se recorren las distintas alternativas de fuentes de fondos identificadas. De cada fuente de financiamiento presentada se analizaron los costos, plazo, riesgos financieros de la empresa desarrolladora y de la contraparte de la financiación, exigencias de garantías y/o trayectoria, montos y otras características. También se presentan las distintas formas jurídicas para vehiculizar el emprendimiento y cómo estas se asocian con la financiación del mismo. Además se analiza el diferente tratamiento impositivo según las distintas figuras jurídicas y los impactos de la política fiscal en la actividad de los desarrollos inmobiliarios en general. Por último se presentan recursos alternativos de financiamiento para las inversiones inmobiliarias. Se pudo concluir que no se puede determinar una fuente de financiamiento óptima para un proyecto de desarrollo inmobiliario en general.