Evolución de la tasa de interés activa en Uruguay como aproximación al costo del financimiento bancario

Abstract

Las empresas tienen como objetivo final, maximizar su valor para sus propietarios. Para el logro del mismo es esencial que exista una correcta asignación de recursos financieros, la cual surge de la combinación de diversas decisiones financieras dentro de las que se encuentran las decisiones de financiamiento. A través de estas, se define la combinación de fuentes de fondos internas y externas a utilizar. La evidencia empírica muestra que dentro de las fuentes de financiamiento externas más utilizadas en Uruguay, se encuentra el financiamiento bancario. En la actualidad no se encuentra disponible un estudio acerca de la evolución del costo de dicha fuente de financiamiento en los últimos años, lo que sería de gran utilidad. Por tanto, el propósito de este trabajo es analizar la evolución de la tasa de interés activa en moneda nacional y moneda extranjera, como primera aproximación a la evolución del costo de financiamiento bancario en el período 1990-2008. Los resultados del análisis realizado demuestran que el mercado uruguayo muestra características propias de los mercados emergentes, entre ellos, se verifica que es un mercado segmentado que presenta comportamientos disímiles en el costo de financiamiento derivado de diversos sectores del mercado, alta variabilidad en el costo de financiamiento bancario y coexistencia de tasas reales negativas y positivas provenientes del financiamiento en distintas monedas.