Una medida de inflación subyacente de largo plazo para Uruguay

Abstract

Dada la importancia de tener una medición del fenómeno inflacionario para la sociedad en su conjunto, y en particular para la autoridad monetaria cuya función principal es la estabilidad de precios, este trabajo busca obtener una medida adecuada de la inflación. La inflación evaluada a través de la variación de un índice de precios suele enfrentar problemas, frente a lo cual existen varias medidas que buscan obtener un indicador de inflación subyacente. La metodología a utilizar consiste en vectores autorregresivos estructurales (SVAR), en donde se incorporan restricciones de largo plazo, y de esta manera se puede estimar una medida de inflación subyacente a partir de identificar los shocks estructurales que afectan a la inflación observada. A diferencia de las medidas habituales de inflación subyacente, esta metodología parte de una hipótesis económica explicita: en el largo plazo la curva de Phillips es vertical y por lo tanto los cambios ocasionados por modificaciones en la cantidad de dinero nominal o en la demanda agregada, no tienen efecto sobre el producto real, generando únicamente un incremento en el nivel general de precios.