Nivel precautorio óptimo de activos de reserva

Abstract

Mantener reservas es costoso, por lo que no es deseable acumular en exceso; pero al ser necesarias para la estabilidad económica, monetaria y financiera del país, no debe mantenerse un nivel demasiado bajo. Partiendo de las principales funciones definidas en la carta orgánica de Banco Central del Uruguay, se reconocen tres razones principales por las que se demandan reservas internacionales: cubrir el financiamiento del flujo de fondos, defender la estabilidad de la moneda y defender la estabilidad del sistema financiero. Para cada uno de esos motivos se analiza la máxima pérdida posible con un 95% de probabilidad. Posteriormente se analiza la simultaneidad de ocurrencia de estos tres tipos de crisis y se determina un nivel óptimo de activos de reserva.El presente trabajo permite concluir que el nivel actual de activos de reserva está muy por encima del valor óptimo hallado.