Análisis del efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio real sobre las exportaciones bilaterales de Uruguay

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar la relación de largo plazo entre las exportaciones de bienes bilaterales de Uruguay a sus cinco principales socios comerciales (Argentina, Brasil, China, Estados Unidos y Zona Euro) y el TCR bilateral. Si bien este tema ya ha sido estudiado para Uruguay, los antecedentes asumen que la relación entre estas variables es simétrica. Sin embargo, tanto la teoría como la literatura empírica a nivel internacional, indican que esta relación podría ser asimétrica en depreciaciones y apreciaciones, por razones como la existencia de costos hundidos de entrada o restricciones de acceso a los mercados de exportación. Para incluir la posibilidad de asimetría se utilizan los modelos NARDL desarrollados por Shin et al. (2014). Para Argentina y Estados Unidos se encuentra un efecto significativo del TCR y existe evidencia de asimétrica. En tanto, para Brasil, China y Zona Euro el TCR no resulta un determinante fundamental. Los resultados sugieren que para entender el dinamismo exportador el foco no debe ponerse únicamente en los precios relativos y que el análisis debe hacerse en forma desagregada, por país y por producto, para evitar incurrir en sesgos de agregación.