El crecimiento reciente de Uruguay y desacople de la región: ¿adiós a la semisuma?

Abstract

El desempeño de la economía uruguaya de la última década, en contraste con el de las economías vecinas, alentó la hipótesis de desacople. Así, el crecimiento del PIB uruguayo parece haberse alejado de lo que indicaba la evidencia de estudios previos (Lanzilotta et al., 2003) que mostraban que el crecimiento de Uruguay, era en el largo plazo el resultado de la semisuma de las tasas de crecimiento de Argentina y Brasil. Esta investigación intenta dar respuesta a estos temas aplicando, para distintas muestras comprendidas en el período 1980 a 2018, análisis de comovimientos cíclicos, análisis de cointegración, estimación de modelos VECM y simulaciones de impulso respuesta. Los resultados obtenidos permiten descartar que la relación de largo plazo expresada como semisuma se sostenga, cuando se amplía la información hasta 2018. Se requiere incluir indicadores de precios relativos vinculados a la economía brasileña dentro de los determinantes de la trayectoria del PIB uruguayo para recomponer la relación dinámica de largo plazo que lo vincula con el de sus vecinos. Ello es indicativo de que Uruguay sigue estando expuesto a los shocks regionales, pero de una forma algo diferente a la que se daba en el pasado, ya que en la relación de largo plazo también es relevante la relación con los precios internacionales.

The performance of the Uruguayan economy over the last decade, in contrast to that of its neighbouring economies, encouraged the decoupling hypothesis. Thus, Uruguay’s GDP growth seems to have moved away from the evidence of previous studies (Lanzilotta et al., 2003) that showed that Uruguay’s growth was in the long run the result of the semi-sum of the growth rates of Argentina and Brazil. This research attempts to answer these questions by applying, for different samples included in the period 1980 to 2018, analysis of cyclical comovements, cointegration analysis, estimation VEC models and impulse response simulations. The results obtained allow us to discard that the long-term relationship expressed as a semi-sum is sustained, when the information is extended until 2018. It is necessary to include relative prices indicators linked to the Brazilian economy within the determinants of Uruguay's GDP trajectory in order to recompose the dynamic long-term relationship that links it to that of its neighbours. This is an indication that Uruguay is stills exposed to regional shocks, but in a somewhat different way than in the past, since the relationship with international prices is also relevant to the long-term relationship.