Countercyclical prudential tools in an estimated DSGE model

Abstract

En este artículo se desarrolla un modelo de equilibrio general dinámico estocástico para una economía pequeña y abierta. El modelo contiene un sistema bancario y morosidad endógena, lo que permite realizar una evaluación de herramientas macro-prudenciales: capital contra-cíclico (CCB) y previsiones dinámicas (DP). El modelo es estimado con datos para Uruguay, donde las previsiones dinámicas han estado vigentes desde el principio de los años 2000. Los resultados indican que: (i) la fuente de los choques que afectan el sistema financiero son importantes tanto para seleccionar el indicador de activación del CCB, como para calibrar el tamaño de DP. Dado un choque externo positivo, CCB (ii) genera colchones de capital sin mayores efectos reales; (iii) utilizar el PIB como indicador de activación genera una respuesta más rápida y fuerte en el capital bancario; y (iv) el cociente de crédito a PIB decrece, lo cual desaconseja su uso como variable indicadora. DP (v) genera colchones pero también tiene efectos sobre las variables reales, y (vi) tiene mejores propiedades que CCB en términos de moderar el ciclo